LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS
El desarrollo de diversos métodos de análisis de inversión, que no es otra cosa
que un planeamiento eficaz para determinar el momento más adecuado para la
adquisición de un activo, constituye una herramienta de trabajo cotidiana del
personal encargado de la administración de las finanzas.
Tomando en cuenta el impacto sobre los resultados de las organizaciones con fines
de lucro, en el presente trabajo se relacionan los Métodos utilizados para este
propósito, conjuntamente con una valoración comparativa de éstos.
Una actividad permanente en el ámbito empresarial, lo constituye el análisis de
la situación económica y financiera de la misma, a partir de la cual adoptar
decisiones que contribuyan a mejorar su desempeño y con ello maximizar sus
beneficios.
Para alcanzar el objetivo antes mencionado se utilizan los pronósticos
financieros: a corto plazo destinados fundamentalmente a la elaboración de
presupuestos de efectivo y los de largo plazo que se concentran en el
crecimiento futuro de las ventas y los activos, así como el financiamiento de
dicho crecimiento.
Todo lo expuesto evidencia que un buen análisis financiero debe detectar la
fuerza y los puntos débiles de un negocio, en particular en el proceso de
evaluación de la rentabilidad de proyectos de inversión que, al margen de su
clasificación la cual puede diferir entre diferentes autores, se caracterizan
por la ocurrencia de flujos financieros en el transcurso del tiempo, resultan
indispensables para la entidad pues incluyen aspectos tales como reemplazo de
equipos; sustitución de proyectos; diseño de nuevos productos o servicios y
expansión hacia otros mercados, para escoger aquellos que contribuyan a lograr
un incremento neto del capital.
Como se aprecia, el universo de destino de los proyectos es muy amplio a lo que
debe añadirse el impacto de la escala de la operación de la empresa y la
rapidez con que deba adoptarse una decisión (coyuntura) en un ambiente de
recursos escasos.
Todo esto ha motivado el desarrollo de diversos métodos de análisis de
inversión que no es otra cosa que un planeamiento eficaz para determinar el
momento más adecuado para la adquisición de un activo, los cuales se relaciona
en el presente trabajo, conjuntamente con una valoración comparativa de éstos.
que un planeamiento eficaz para determinar el momento más adecuado para la
adquisición de un activo, constituye una herramienta de trabajo cotidiana del
personal encargado de la administración de las finanzas.
Tomando en cuenta el impacto sobre los resultados de las organizaciones con fines
de lucro, en el presente trabajo se relacionan los Métodos utilizados para este
propósito, conjuntamente con una valoración comparativa de éstos.
Una actividad permanente en el ámbito empresarial, lo constituye el análisis de
la situación económica y financiera de la misma, a partir de la cual adoptar
decisiones que contribuyan a mejorar su desempeño y con ello maximizar sus
beneficios.
Para alcanzar el objetivo antes mencionado se utilizan los pronósticos
financieros: a corto plazo destinados fundamentalmente a la elaboración de
presupuestos de efectivo y los de largo plazo que se concentran en el
crecimiento futuro de las ventas y los activos, así como el financiamiento de
dicho crecimiento.
Todo lo expuesto evidencia que un buen análisis financiero debe detectar la
fuerza y los puntos débiles de un negocio, en particular en el proceso de
evaluación de la rentabilidad de proyectos de inversión que, al margen de su
clasificación la cual puede diferir entre diferentes autores, se caracterizan
por la ocurrencia de flujos financieros en el transcurso del tiempo, resultan
indispensables para la entidad pues incluyen aspectos tales como reemplazo de
equipos; sustitución de proyectos; diseño de nuevos productos o servicios y
expansión hacia otros mercados, para escoger aquellos que contribuyan a lograr
un incremento neto del capital.
Como se aprecia, el universo de destino de los proyectos es muy amplio a lo que
debe añadirse el impacto de la escala de la operación de la empresa y la
rapidez con que deba adoptarse una decisión (coyuntura) en un ambiente de
recursos escasos.
Todo esto ha motivado el desarrollo de diversos métodos de análisis de
inversión que no es otra cosa que un planeamiento eficaz para determinar el
momento más adecuado para la adquisición de un activo, los cuales se relaciona
en el presente trabajo, conjuntamente con una valoración comparativa de éstos.
Métodos para evaluar proyectos
Método del flujo de caja (Cash Flow)
Este método ofrece una información de dinámica la
empresa y es un instrumento contable que refleja el flujo de los fondos
generados internamente, obtenidos de una relación de entradas y salidas de
dinero (ingresos y gastos pagables) y proporciona una medida de la
autofinanciación.
empresa y es un instrumento contable que refleja el flujo de los fondos
generados internamente, obtenidos de una relación de entradas y salidas de
dinero (ingresos y gastos pagables) y proporciona una medida de la
autofinanciación.
Flujo de Caja Económico = Utilidad Neta + Gastos no Desembolsables
Nota: Los gastos no desembolsables son:
amortización de activos fijos intangibles; depreciación de los activos fijos
tangibles; provisión de cuentas malas; amortización de gastos diferidos;
etc.
amortización de activos fijos intangibles; depreciación de los activos fijos
tangibles; provisión de cuentas malas; amortización de gastos diferidos;
etc.
El Método de la Tasa de Rendimiento Contable (TRC)
consiste en comparar el beneficio contable con el valor de la inversión,
escogiendo aquel proyecto cuya TRC sea mayor.
consiste en comparar el beneficio contable con el valor de la inversión,
escogiendo aquel proyecto cuya TRC sea mayor.
La TRC se obtiene como el promedio de la utilidad
después de impuestos divida entre el importe de la inversión inicial como se
indica en la siguiente expresión.
después de impuestos divida entre el importe de la inversión inicial como se
indica en la siguiente expresión.
Donde:
n: cantidad de períodos de que consta la inversión.
Bt: beneficio que reporta la inversión en el período t.
Bn: beneficio neto anual promedio.
I: inversión.
Mi: monto inicial de la inversión.
Los principales puntos débiles de este método pueden resumirse en:
- Se utilizan las utilidades contables y
no los flujos de caja, por lo cual no se tiene en cuenta el rendimiento
marginal de la inversión.
no los flujos de caja, por lo cual no se tiene en cuenta el rendimiento
marginal de la inversión.
- No tiene en cuenta el valor del dinero
en el tiempo.
en el tiempo.
- Según este criterio son preferibles los
proyectos con elevados beneficios de corta duración, lo cual no siempre es
así.
proyectos con elevados beneficios de corta duración, lo cual no siempre es
así.
Este indicador es similar al Rendimiento Sobre Activos (ROA) o al Rendimiento Sobre el Capital (ROE).
Es un método sencillo, sobre todo para empresas pequeñas, que se fundamenta en determinar el plazo de recuperación del costo de
la inversión y selecciona entre proyectos mutuamente excluyentes aquel cuya
plazo de recuperación inicial es menor y la decisión de invertir o no se toma
comparando el período de recuperación del monto de la inversión del proyecto
con algún estándar predeterminado.
la inversión y selecciona entre proyectos mutuamente excluyentes aquel cuya
plazo de recuperación inicial es menor y la decisión de invertir o no se toma
comparando el período de recuperación del monto de la inversión del proyecto
con algún estándar predeterminado.
En la práctica, el Período de Recuperación (Pr) se determina
acumulando los sucesivos flujos anuales hasta que la suma alcance el coste
inicial de la inversión es tiempo (t) que satisface la condición.
acumulando los sucesivos flujos anuales hasta que la suma alcance el coste
inicial de la inversión es tiempo (t) que satisface la condición.
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