Tipos de Proyectos

TIPOS DE PROYECTOS

LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS

LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS

El desarrollo de diversos métodos de análisis de inversión, que no es otra cosa
que un planeamiento eficaz para determinar el momento más adecuado para la
adquisición de un activo, constituye una herramienta de trabajo cotidiana del
personal encargado de la administración de las finanzas.


Tomando en cuenta el impacto sobre los resultados de las organizaciones con fines
de lucro, en el presente trabajo se relacionan los Métodos utilizados para este
propósito, conjuntamente con una valoración comparativa de éstos.


Una actividad permanente en el ámbito empresarial, lo constituye el análisis de
la situación económica y financiera de la misma, a partir de la cual adoptar
decisiones que contribuyan a mejorar su desempeño y con ello maximizar sus
beneficios.


Para alcanzar el objetivo antes mencionado se utilizan los pronósticos
financieros: a corto plazo destinados fundamentalmente a la elaboración de
presupuestos de efectivo y los de largo plazo que se concentran en el
crecimiento futuro de las ventas y los activos, así como el financiamiento de
dicho crecimiento.


Todo lo expuesto evidencia que un buen análisis financiero debe detectar la
fuerza y los puntos débiles de un negocio, en particular en el proceso de
evaluación de la rentabilidad de proyectos de inversión que, al margen de su
clasificación la cual puede diferir entre diferentes autores, se caracterizan
por la ocurrencia de flujos financieros en el transcurso del tiempo, resultan
indispensables para la entidad pues incluyen aspectos tales como reemplazo de
equipos; sustitución de proyectos; diseño de nuevos productos o servicios y
expansión hacia otros mercados, para escoger aquellos que contribuyan a lograr
un incremento neto del capital.


Como se aprecia, el universo de destino de los proyectos es muy amplio a lo que
debe añadirse el impacto de la escala de la operación de la empresa y la
rapidez con que deba adoptarse una decisión (coyuntura) en un ambiente de
recursos escasos.


Todo esto ha motivado el desarrollo de diversos métodos de análisis de
inversión que no es otra cosa que un planeamiento eficaz para determinar el
momento más adecuado para la adquisición de un activo, los cuales se relaciona
en el presente trabajo, conjuntamente con una valoración comparativa de éstos.

Métodos para evaluar proyectos

Método del flujo de caja (Cash Flow)

Este método ofrece una información de dinámica la
empresa y es un instrumento contable que refleja el flujo de los fondos
generados internamente, obtenidos de una relación de entradas y salidas de
dinero (ingresos y gastos pagables) y proporciona una medida de la
autofinanciación. 

Flujo de Caja Económico = Utilidad Neta + Gastos no Desembolsables 

Nota: Los gastos no desembolsables son:
amortización de activos fijos intangibles; depreciación de los activos fijos
tangibles; provisión de cuentas malas; amortización de gastos diferidos;
etc. 

Tasa de Rendimiento Contable

El Método de la Tasa de Rendimiento Contable (TRC)
consiste en comparar el beneficio contable con el valor de la inversión,
escogiendo aquel proyecto cuya TRC sea mayor. 

La TRC se obtiene como el promedio de la utilidad
después de impuestos divida entre el importe de la inversión inicial como se
indica en la siguiente expresión.  

Donde:

n: cantidad de períodos de que consta la inversión.

B_t: beneficio que reporta la inversión en el período t.

B_n: beneficio neto anual promedio.

I: inversión.

M_i: monto inicial de la inversión.

Los principales puntos débiles de este método pueden resumirse en: 

-       Se utilizan las utilidades contables y
no los flujos de caja, por lo cual no se tiene en cuenta el rendimiento
marginal de la inversión.

-       No tiene en cuenta el valor del dinero
en el tiempo.

-       Según este criterio son preferibles los
proyectos con elevados beneficios de corta duración, lo cual no siempre es
así.  

Este indicador es similar al Rendimiento Sobre Activos (ROA) o al Rendimiento Sobre el Capital (ROE).

Período de recuperación (Pay Back)

Es un método sencillo, sobre todo para empresas pequeñas, que se fundamenta en determinar el plazo de recuperación del costo de
la inversión y selecciona entre proyectos mutuamente excluyentes aquel cuya
plazo de recuperación inicial es menor y la decisión de invertir o no se toma
comparando el período de recuperación del monto de la inversión del proyecto
con algún estándar predeterminado.

En la práctica, el Período de Recuperación (P_r) se determina
acumulando los sucesivos flujos anuales hasta que la suma alcance el coste
inicial de la inversión es tiempo (t) que satisface la condición.

Evaluacion de Proyectos

Evaluación de Proyectos

Elementos para la Evaluacion de Proyectos

Para la evaluación de proyectos de desarrollo, se debe
tener en cuenta en primera medida los grandes ciclos de todo proyecto, para
establecer en que fase o ciclo pretende establecer los puntos de control y
evaluación del proyecto, dichos ciclos son:

- Preinversión: En esta se realizan todos los estudios
necesarios que permitan tomar con mayor claridad la decisión de realizar el
proyecto. Las tres actividades principales son: Identificación, presentación y
justificación del problema, evaluación de objetivos (prefactibilidad) y
formulación y preparación de las alternativas de solución (Factibilidad). En
esta fase la evaluación que se realiza es la denominada Ex-ante y centra su
análisis principalmente en los objetivos y las alternativas de solución.

- Inversión: También llamada de ejecución, es la
segunda dentro del ciclo. En ella se realizan todas la inversiones y
adquisiciones para poner en marcha el proyecto. En esta se realiza la
evaluación de tipo seguimiento o monitoreo físico - financiero de los
proyectos, el cual busca garantizar el buen uso de los recursos de inversión
asignados.

- Operación: Es el ultimo ciclo del proyecto y en esta
se generan los beneficios para los cuales el proyecto fue diseñado, en algunos
proyectos esta etapa se lleva a cabo simultáneamente con la de inversión. Para
esta fase se recomienda la evaluación de resultados o impacto, así como la
eficiencia y eficacia del cumplimiento de los objetivos trazados en el diseño
del proyectos.

EVALUACIÓN EX - ANTE

EVALUACIÓN DE OBJETIVOS:

Para la evaluación de los objetivos se debe recordar
que estos no se evalúan por su simple planteamiento o por la aplicación de una
de las muchas metodologías de evaluación, dicha proceso se debe hacer a la luz
de la presentación y justificación del proyecto, además de tener en cuenta
estudios previos (estudios de mercadeo, factibilidad, etc.). En el presente
modulo se plantea una metodología basada en la asignación de un peso porcentual
a cada objetivo planteado, de acuerdo a su grado de importancia, donde el
porcentaje total es el resultado de la suma de los valores asignados a cada
objetivo y nunca excederá el 100%. Como segundo fase se califica cada objetivo
basada en los atributos construidos por la vicepresidencia social de la
fundación FES y los cuales son:

- Pertinencia

- Oportunos

- Poco estudiados

- Importancia Empresarial, regional o nacional

- Necesarios

- Realistas

- Implementadles

- Fundamentales

- Aplicables

- Comparable

Cada atributo tiene un puntaje de calificación de 1.0,
para un puntaje máximo total de 10 puntos para cada objetivo, para después
multiplicar el puntaje obtenido en cada objetivo por el peso porcentual
asignado. La fase final es la sumatoria de los porcentajes obtenidos de la
calificación de cada objetivo siendo viables su cumplimiento de acuerdo a la
siguiente tabla:

- menos de 4.9 bajo grado de cumplimiento (alto
riesgo)

- 5.0 – 7.5 buen grado de Cumplimiento (riego
disminuido)

- 7.6 - 10.0 Alto grado de cumplimiento (bajo riesgo)

EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE SOLUCIÓN:

En la evaluación Ex-ante del impacto de los proyectos
se plantean muchas metodologías, la presentada a continuación es la usada por
la OEA y la CEPAL y la desarrollada por el departamento de planeación nacional
para su banco de proyectos, esta consiste en evaluar el impacto a la luz de la
evaluación costo - beneficio.

Todo proyecto de desarrollo pueden plantear objetivos
de resultado, de logro y de impacto, sobre estos últimos surgen alternativas o
propuestas de solución que deben de ser sobre las cuales recae la metodología,
permitiendo establecer cual alternativa produce el máximo beneficio , al mínimo
de costo.

Como primer paso se debe establecer el costo total de
cada alternativa (CT), para en una segunda instancia establecer el costo por
unidad de producto (CUP), el cual se establece dividiendo el costo total de la
alternativa entre el número de servicios prestados con el proyecto.

CUP = CT / SP

Cabe aclarar que el costo total de la alternativa
dependerá de la duración del mismo, pero una vez establecida la unidad de
tiempo del proyecto, tanto el costo total, como los servicios prestados deberán
ser calculados en la misma unidad de tiempo.

En el siguiente paso se establece el impacto anual
promedio (IAP) para cada alternativa, dependiendo de la magnitud de los cambios
que producirá en el entorno el cumplimiento del objetivo, este valor estará
dado en porcentaje(%) y se calcula dividiendo la meta espera del impacto en
cada alternativa (Ej: disminución de accidentalidad laboral) entre el número de
periodos.

Posteriormente se calcula el costo por unidad de
impacto (CUI), siendo esta unidad la que me da la relación costo - beneficio
(Impacto) y significa el costo de lograr 1% de impacto en cada uno de los
objetivos, el cual se calcula de la siguiente manera:

CUI = CT / (IAP x 100)

Este costo por unidad de impacto me dirá cual
estrategia produce el 1% de impacto a más bajo costo.

EVALUACIÓN DE SEGUIMIENTO:

En la evaluación de seguimiento se pueden usar dos
estrategias:

EVALUACIÓN DE PLANES DE ACCIÓN O DESARROLLO:

En esta se busca establecer como esta la ejecución del
proyecto con la presentación de adquisiciones realizadas, desarrollo
tecnológico o de infraestructura y presentación de indicadores de resultado.

EJECUSIÓN PRESUPUESTAL:

La segunda estrategia de evaluación planteada y una de
las más importantes es la ejecución presupuestal, donde se muestren los gastos
o inversiones realizado y los cuales deben guardar una relación directa y
proporcional con el tiempo de ejecución y desarrollo del proyecto.

EVALUACIÓN EX-POST

La evaluación Ex-post busca establecer el verdadero
impacto del proyecto en la realidad, así como verificar que los gastos en que
se hayan incurrido estén dentro de lo presupuestado para el proyecto. Para esta
etapa se plantean tres evaluaciones que son:

EVALUACIÓN DE IMPACTO:

Para realizar la evaluación Ex-post de impacto se debe
contar con un diagnostico inicial (línea de base) de la situación a mejorar,
que permita comparar los resultados de los cambios con la situación inicial,
siempre y cuando los cambios presentados sean estadísticamente significativo y
para esto se calculará mediante la diferencia entre la situación inicial menos
la situación final, cuando el resultado se acerque a cero (0) se dirá que no
existe diferencia significativa. Existen casos en los cuales la línea de base
no existía o no se establece, para estos casos la comparación se podrá hacer
con estándares particulares, nacionales e internacionales, especialmente los
estándares particulares se realizaran mediante estudios de datos históricos no
inferior a cinco (5) años.

EVALUACIÓN FIANANCIERA:

En esta evaluación no solo bastará con establecer si
los gastos incurridos durante la ejecución del proyecto no sobrepasan lo presupuestado,
sino que también se evaluaran elementos como recuperación de la inversión,
rendimientos financieros en el caso de proyectos productivos, crecimiento
patrimonial o compra de activos.

En la Actualidad la evaluación de inversiones o
proyectos se hacen a la luz de dos perspectivas: la primera busca analizar la
capacidad que tiene la inversión o el proyecto de generar flujos positivos de
caja en el futuro y la segunda compara la tasa interna de retorno (TIR) o
rentabilidad que genera el proyecto, con el costo de oportunidad o costo de
Capital (K) del inversionista. Algunas de las metodologías mas frecuentemente
usadas para la evaluación financiera de proyectos son:

• Elaboración de flujos de Caja: Para el Proyecto y
para el Inversionista

FLUJO DE CAJA DE INVERSIÓN.

Es el desembolso en efectivo que debe hacer el
inversionista o empresario para obtener los activos fijos y el capital de
trabajo (Efectivo necesario para la operación), necesarios para poder hacer la
operación del proyecto.

El flujo de caja de Inversión es la sumatoria de los
desembolsos por periodo, realizados por el inversionista o la empresa, para la
operación del proyecto, estos se deben representar negativamente, ya que son
salidas de dinero del inversionista, a pesar que sean entradas de dinero para
el funcionamiento del proyecto.

FLUJO LIBRE DE CAJA DE OPERACIÓN:

Es la generación interna de fondos por el proyecto, o
el flujo de efectivo que genera la operación del proyecto, después de pagar
costos, gastos e impuestos por ventas realizadas, se puede calcular de dos
formas.

1. FLCO = Utilidad Neta + Depreciaciones +
amortizaciones

2. Ventas

- Costos y Gastos Variables

______________________

= Margen de Contribución

- Costos y gastos Fijos

______________________

= Utilidad Operativa

- Impuesto Operativo

+ Depreciación

+ Amortizaciones

+ Anticipos

______________________

Flujo Libre de Caja Operativo

• Punto de Equilibrio.

Su mayor utilidad es el control financiero de las
ventas y la forma como se absorben los costos y gastos de operación, se define
como el punto en el cual las ventas generan ingresos, de igual cantidad a la de
los costos y gastos.

Punto de Equilibrio en Unidades

PE Uds. = CF __ = Gastos fijos + costos fijos

PV ( CV) PV ( CV)

Cuando se requiere incluir un margen de utilidad para
el calculo del punto de equilibrio la formula es:

PE Uds. = CF + %U __ = Gastos fijos + costos fijos +
Utilidad

PV (CV) PV (CV)

PV = Precio de Venta

CV = Costos de Ventas

También podemos establecer el Punto de equilibrio desde
el precio de venta, dividiendo los costos y gastos totales, entre el número
proyectado de los servicios o productos a vender.

• Criterios para la Evaluación Financiera de
proyectos:

VALOR PRESENTE NETO (VPN):

Es el valor presente que tiene la utilidad neta o el
flujo de caja generado en el futuro por un proyecto o inversión Económica.

Se calcula de la siguiente manera:

VPN = VP (I) – VP (E)

VP (I) = Valor Presente de los Ingresos generados en
el futuro

VP (E) =Valor Presente de los egresos incurridos en el
futuro

También podemos calcular el Valor Presente de la
siguiente manera:

VFt____

VP = (1 + i)t

Donde:

VFt = valor futuro del flujo recibido en el periodo t

i = tasa de descuento periódica (también se puede
denominar coso de capital K)

t = número de periodo en el que se recibe el flujo de
efectivo

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR).

Es la tasa de interés que genera el proyecto, si
homologamos al inversión un préstamo bancario, podríamos decir que dicho
interés es igual a la tasa a la que renta los recursos financieros dejados o
invertidos en el proyecto. Desde el punto de vista matemático la TIR es la tasa
a la cual el VPN del proyecto es igual a cero (0) o la tasa donde los ingresos
y los egresos de un proyecto son equivalentes.

Se calcula manualmente, por el método de interpolación
o tanteo, lo cual hace de este calculo muy dispendioso, obligando a realizarlo
a través de las funciones financieras de Excel o calculadora financiera.

Cuando un proyecto se desarrolla al interior de una
organización o empresa y los recursos que se invierten en un proyecto, generan
unas utilidades que entran dentro de la caja y disponibilidad de la empresa, se
debe calcular y trabajar con la TIR Verdadera, la cual se calcula así:

Lo mas importante de la TIR no es saber calcularla,
porque como se menciono anteriormente, existen para esto herramientas
informáticas, lo mas importante es su interpretación:

Cuando la TIR es negativa se rechaza el proyecto, ya
que no es rentable: Cuando la TIR es positiva en primera instancia se podría
decir que el proyecto es rentable, pero se tiene que comparar con el costo de
capital o también llamado costo de oportunidad, que hace referencia a la tasa
de interés mínima esperada por el inversionista, por invertir en el proyecto.

TIEMPO DE RECUPERACION (TR):

Se define como el periodo que tarda el inversionista
en recuperar su inversión.

VALOR PRESENTE INVERSIION_____

T.R. = IN 1 ( 1+ i ) –n1 + IN2
( 1+ I ) –n2 + …. XN

N = Numero de Años, meses y días

IN = Ingreso Neto (Utilidad Neta)

i = Tasa de Interés de Oportunidad

T.R. Tiempo de Recuperación de la Inversión

EVALUACIÓN POR INDICADORES:

Para abordar la evaluación por indicadores, primero se
debe definir que entendemos por estos. Los indicadores es una expresión
cuantitativa del comportamiento de las variables, dentro de un sistema de
seguimiento y evaluación, son hechos concretos, verificables, medibles y
evaluables, encontramos en la clasificación dos tipos de indicadores que son:

Indicadores de Gestión: Pertenecen primordialmente al
subsistema de seguimiento, permitiendo la valoración de la eficiencia en la
utilización de los recursos durante el tiempo que se adelanta un proyecto,
también son conocidos como de seguimiento, de control, de administración, de
monitoreo, entre otros.

Indicadores de Logro: Son también conocidos como
indicadores de éxito, de impacto o de objetivos, los cuales permiten la
valoración de los cambios en las variables socioeconómicas propiciados por el
proyecto y permiten evaluar la eficacia. Este tipo de indicadores pertenecen al
subsistema de evaluación. Se pueden distinguir cuatro tipos de indicadores de
logro:

- Indicadores de Impacto: Relacionados con los logros
a largo plazo.

- Indicadores de Efecto: Se refieren a los logros a
mediano plazo.

- Indicadores de Resultado: Hacen relación a los
logros de corto plazo.

- Indicadores de Producto: Relacionados con el
inmediato plazo.

Otra clasificación para los indicadores es:

INDICADORES DE EFICIENCIA:

Hace referencia al manejo de los recursos y es obtener
mas productos con menos recursos, estos se relacionan con aspectos internos. La
eficiencia esta dada por el número de unidades producidas por unidad de recurso
utilizado, con respecto al número esperado de unidades producidas por unidad de
recurso.

Variables de eficiencia para la creación de
indicadores:

- Materiales

- Maquinaria

- Mano de obra

- Medios Logísticos

- Métodos

- Monetarios

Para el planteamiento de indicadores de eficiencia se
pueden tener las referencias históricas (estándares), las de competencia y las
de metas.

INDICADORES DE EFICACIA:

Se definen como el logro de los resultados propuestos,
es alcanzar los resultados programados para el cumplimiento de un objetivo,
estos se relacionan con aspectos externos.

Variables de eficacia para la creación de indicadores:

- Calidad

- Cumplimiento

- Costo

- Confiabilidad (garantía)

- Comodidad

- Comunicación (amabilidad)

INDICADORES DE EFECTIVIDAD:

Mida el impacto de la gestión tanto en logro de los
resultados como en el manejo de los recursos. Es el resultado de la eficiencia
y la eficacia, ósea esta relacionada tanto con aspectos internos como externos.

Variables de efectividad para la creación de
indicadores:

- Rendimiento

- Productividad

- Competitividad

- Participación

- Crecimiento

- Coberturas